专访摩根资产管理环球市场策略师朱超平: 强势上涨难维持 美股下半年或有较大短期震动

美股下周将迎来新一轮财报季。因为疫情重创二季度美国经济,市场正准备款待金融危机以来的最差财报季。与此同时,美股近日却连创新高,走出了一波益似与经济相似离的走情。

就此,21世纪经济报道记者专访了摩根资产管理环球市场策略师朱超平。他展望今年全年标普500指数企业盈余程度同比将消极20%以上。下半年,新冠疫情能够二次暴发、中美有关对科技走业的影响以及美国大选等风险因素都有能够引首市场较大幅度的震动,幅度或达10%到20%。

《21世纪》:纳指近日再创新高,道指和标普500指数也基本收复失地,你认为这轮美股逆弹的动力是什么?下半年能否一连此势头?

朱超平:本轮美股逆弹的动力来自两个方面,一是美联储的激进降息和大周围的量化宽松政策,使得市场利率极矮而起伏性专门裕如,推高了美股的估值程度。二是在疫情暴发过程中,当局和企业采取了各类防控和阻隔措施,促进了对于互联网、医药等科技的需求,这些走业中公司的盈余不光异国受损,逆而不息添长,这就进一步推升了这些走业的股价。

从经济数据来望,美国经济正在走出5月的谷底,复工复产照样在推进,这也使得投资者最先在此前领涨的科技医药等板块以外追求投资机会,以前从疫情中受损的走业股价也最先从底部逆弹,这是近来道指和标普500指数上升的因为。

下半年,进一步量化宽松的力度能够较三四月份弱,展望估值上升的速度将远远慢于二季度,市场的主要上升动力异日自于复工复产带来的盈余回升。所以,市场能够不会一连二季度强力逆弹的走势,而是随着经济数据的平常化而逐步上涨。不过,必要关注的是,美国疫情能够二次暴发、中美经贸摩擦对科技走业的影响以及美国大选等风险因素都有能够引首市场较大幅度的震动。

《21世纪》:你对今年美股企业盈余有何预期?

朱超平:倘若以标普500指数行为代外,今年全年的企业盈余预期有20%以上的同比下滑。不过,常见问题吾们必要仔细走业间的分化,大片面的传统走业,包括消耗者服务、金融、可选消耗、原料等,盈余都将消极,而科技、医药等走业将会有幼幅的盈余添长,一些科技龙头甚至会望到较大幅度的盈余添长。

在此背景下,标普500的市盈率现在相对历史程度实在过高。倘若考虑到量化宽松对于市盈率的升迁,以及经济在明年的修复,现在的市盈率则有必定的相符理性,稀奇是科技、医药走业,并不显得太甚腾贵。自然,这其中存在的风险在于经济苏醒的进程是否能与投资者的预期一律。

《21世纪》:你怎么望美国经济的苏醒进程?

朱超平:吾们现在处于经济运动从停摆状态逐步重启的第一阶段,而第二阶段将是经济运动周详恢复平常。不过,苏醒进入第二阶段的前挑是要有可不息的医疗方案面世(如研发出有效疫苗或迅速检测技术),而这能够要等到2021年甚至更久之后。

所以浅易来说,能够用U形来描述苏醒的进程,而吾们现在处在底部偏右的位置。

《21世纪》:投资者下半年答仔细哪些风险?采取怎样的投资策略?

朱超平:下半年厉重风险因素是美国疫情能够二次暴发。近期美国新添感染人数的逆弹能够促使当局重新收紧阻隔措施从而影响经济;苏醒过程缓慢时,若财政声援力度不敷市场预期,也能够导致股价展现较大震动。

另一个湮没风险来自于中美有关。在大选期间,特朗普能够不再周详发动贸易战,但能够针对特定的科技走业和产品采取控制措施,从而波及科技板块。另外大选期间,对科技走业的监管也能够成为一个厉重议题,使得科技走业的股价承压。

总的来说,在现在股市估值偏高的情况下,上述风险的上升能够触发股市较大的短期震动,幅度能够达到10%到20%。所以,吾们保举投资者采取较为平衡的配置,行使投资级债券、亚洲美元债等固收资产来对冲股市风险。

(作者:向秀芳 编辑:辛灵)


2020-07-16 20:59admin admin 点击